市值近百亿,新东方在线港股IPO,俞敏洪13年后再敲钟

2019-03-29

背靠新东方集团,新东方在线也已成立了14年之久,在经历了独立拆分,新三板挂牌、摘牌后,它最终选择了港股。

新东方在线往事:

新三板挂牌未满10月就摘牌

俞敏洪与新东方在线联席CEO孙畅的合作,可以说是教育和IT的一场结合。

大学时主修教育学的孙畅,在毕业后的十几年里一直从事IT行业的相关工作,没能如愿成为一名老师。不过她一直也在寻找回归教育行业的机会,直到遇见俞敏洪,彼时他急需带有科技基因的人加盟来打通线上业务,用孙畅的话说:“我在找这件事情,他在找做这件事的人。” 两人一拍即合。

2005年,新东方在线成立,成为国内首批在线教育网站之一,更是新东方集团在线业务的唯一平台公司,从那时起,新东方在线就拥有着新东方集团的强大背书和自带的粉丝效应。

2014年,新东方在线从新东方集团独立分拆。作为新东方集团旗下的在线教育公司,新东方在线体系已经涵盖了新东方集团绝大多数的在线教育业务,目前拥有在线学习网站“新东方在线网”、纯直播在线教育平台“酷学网”、儿童教育品牌“酷学多纳”以及B2B业务品牌“新东方教育云”等。

新东方对于这个在线平台扶持力度很大。从2017年开始,在集团层面上大规模投入在线业务,陆续从出国、优能、泡泡各业务线抽调骨干加入新东方在线,作为集团未来在线业务的唯一平台,潜力最大的K12和幼少儿业务都在新东方在线体内。

然而,新东方在线并不满足于做一个附属平台。2017年3月,新东方在线顺利挂牌新三板,集团层面发出的声音是“挂牌后的新东方在线,在业务上会更具备独立性,可以方便其在互联网领域做更多的开拓,例如地面和海内外资源的整合,甚至进行收购兼并方面的尝试等。”

当时挂牌新三板,是新东方在线的无奈之举——“业绩不达标、监管等问题导致新东方在线拆VIE回国之后不得不拥抱新三板”。不过,挂牌未满10个月,新东方在线迎来摘牌。

拆解招股书:持续3年盈利

目前,新东方在线是在线教育行业中近两年唯一盈利的企业。

2007年,新东方在线就实现了盈亏平衡。而新东方在线的最新招股书披露,新东方在线总营收由2016财年的人民币3.342亿元增至2017财年的人民币4.462亿元,并进一步增至2018财年的人民币6.505亿元,并由截至2017年11月30日止六个月的人民币3.287亿元增至截至2018年11月30日止六个月的人民币4.78亿元,同比增长45.4%。持续保持三年盈利。

不用烧钱圈地,是新东方在线相比于竞争对手的最大优势。

招股书显示,新东方在线的业务主要集中在三块:大学教育、K12教育和学前在线教育。公司的主要收入也来源于学生的课程报名费用,这些课程主要通过新东方在线、多纳(学前教育)、东方优播(K12教育)及酷学英语(英语素质教育)四个平台提供,其中新东方在线是全教育阶段辅导。

对于此次上市,新东方在线计划将集资所得其中30%投资于员工招聘及培训活动;约30%用于有选择性地收购、投资可互补的业务及支持集团的增长战略;约10%用于增加及改善其内容供应及课程开发能力。

相比于新东方在线的盈利,新东方集团却处在亏损状态。2019年初公布的新东方2019财年Q2财报里,新东方创下了其上市12年以来最大季度亏损,也是近7年来首度季度亏损。

2019财年第二季度,新东方净收入逾5.97亿美元,同比增长27.8%;运营亏损约为2900万美元,去年同期运营亏损约为1300万美元。其中,归属于新东方的净亏损约为2600万美元,去年同期净利润约为400万美元,归属于新东方的非GAAP净利润约为2300万美元,同比增长69.2%。

大幅亏损,一方面是因为不断扩张所带来的管理成本的上升,另一方面,教师资源成本的节节攀升也带会导致入不敷出的局面。而新东方探索在线和线下综合教育生态系统发展方向的投入,主要是相关的研发费用和人力资源支出,但这一点,可以说是教育行业,特别是K12领域一直以来的困扰。

背后资本局:

三轮融资超1.6亿美元,腾讯为第二大股东

资料显示,自成立以来,新东方在线共获得了三轮融资,合计超过1.64亿美元。

招股书中,第一轮来自2016年2月,新东方在线获得了腾讯的3.2亿人民币战略投资,双方共同研发基于移动端的英语学习产品,合资公司将利用新东方在内容和教育方面的资源,以及腾讯的技术积累和互联网资源。这也成为新东方在线回归国内资本市场,最终挂牌新三板的前奏。

另外的两轮融资分别是,第二轮,由Dragon Cloud和ChinaCity Capital投资的7345.32万美元、1924.64万美元;第三轮,由俞敏洪个人投资公司Tigerstep投资2066.87万美元。

招股书显示,新东方为新东方在线第一大股东,持有66.72%;腾讯为第二大股东,持有12.06%;Auspicious为第三大股东,持有7.11%。此外,景林资产创始人蒋锦志配偶唐华的投资公司为第四大股东,持有6.87%。

港股曾在去年迎来教育公司IPO大潮,只不过,去年民办学校赴港IPO大军里,唯独不见在线教育企业登陆的身影,只有新东方在线和沪江递交了招股书。

早于新东方在线交表的沪江,日前被曝大规模裁员及对赌失败,新东方在线扛起了港股在线教育第一股的大旗。

当年从新三板摘牌后,面对新东方在线的去向问题,俞敏洪曾说:“新东方在线留在海外还是在国内上市,其实是一个巨大的挑战,因为这决定了新东方后面20年的发展方向,没有什么比方向更重要,所以不得不慎重。”

(投资界)